来源：投资家
随着我国人口老龄化的不断加重，新生儿不断减少，去年我国新生儿人口已经不足1千万，而这样的结果导致的是人口红利在逐渐消失，并且导致很多行业受到波及，像是婴幼儿奶粉赛道受到的冲击就非常大。
因为出生率的不断下降，在这个行业日益激烈的情形下，婴儿配方奶粉已经开始到了从增量市场转向存量市场，而导致行业内的企业纷纷打破了头，像是被称为“奶粉一哥”的中国飞鹤也面临严重的生存问题。
随着近期中国飞鹤的2022年财报发布，我国看到这是一份营收利润双降的成绩单，可谓是一落千丈，按照公告，去年飞鹤营收213.1亿元，同比下降6.41%；归母净利润为49.42亿元，同比下降28.07%；毛利139.506亿元，同比减少12.9%；年内溢利49.481亿元，同比减少28.4%，净利润率为23.22%。而比较好的结果是，去年下半年飞鹤的营收比上半年上涨了不少，达到了116.4亿元，同比增长3.6%，比起上半年的96.73亿元环比增长20.3%。
利润下降，整体毛利率从70.3%下降到了65.5%，并且业内竞争压力剧增，导致存货周期也变得缓慢起来，这样的数据看起来，飞鹤奶粉已经不好卖了，想要跟以往保持高增速的速度基本上不可能了。而最关键的是这份财报的发布后，如今中国飞鹤的总市值仅剩下551亿港元左右，而比起巅峰2000多亿港元的市值，已经蒸发掉了超过1500亿港元。
但是，在2021年还实现了22%高增长的飞鹤，为什么到了2022年突然展现的却是业绩大面积下降，净利润暴跌呢？
作为一个做奶粉的企业，其实飞鹤不是没有努力，但是奶粉真的卖不动了。多年来，飞鹤一般都是有超高端、高端和普通奶粉产品，而飞鹤的主要营收是来自超高端产品的奶粉，从2016年到2019年的财报上，这个产品的营收占据了飞鹤将近一半的收入，基本上也是很多企业面临的问题，产品单一性，一旦出问题，就会崩盘。
而且，在以前的时候飞鹤的超高端奶粉一直卖得不错，多年来在不断更新超高端产品，包括超高端“星飞帆”系列产品已有7款产品，其中700g装的“星飞帆经典款”和“星飞帆卓舒”的定价分别是368元和358元。估计很多消费者看到了就会觉得是不是很昂贵？
在去年的时候，上半年的飞鹤出现上市后首次营收下降，而五月份的时候，飞鹤就开始了去库存的道路。像是在超高端产品星飞帆一段奶粉700g，在去库存的时候，虽然公司指导价是368元，但是在大型超市的零售价甚至降到了308元，而在网上找经销商买，甚至低到了不足250元的价格。
降库存的飞鹤还是有效果的，这也让飞鹤下半年的营收上涨到了116.4亿元，同比上涨3.6%，但是资本市场却不太买账，股价一直都是处于不断下跌的趋势，最低的时候甚至跌到了4.460港元每股。
但是，以价换量真的是未来吗？去年超高端产品的营收下降了3%到125.7亿元，而高端产品下降的更多超过13%，导致整体收入下滑了6.41%。
要知道在2022年之前，飞鹤是奶粉界高增长的代表，如今却一落千丈。从2016年到2019年的时候，飞鹤的营收增了2.6倍，而净利润则增长了近9倍，当时走上快车道的飞鹤吃到了第一波红利，如今红利将要消失了？而飞鹤的道路也面临挑战？
在巅峰时期飞鹤最高2000多亿港元的市值，甚至将老板冷友斌也送上黑龙江首富的宝座，当时身家最高达到了591亿元，而如今却不行了。
一般公司的发展到一个周期，那么从成熟期到衰退期是有过渡期的，但是像是飞鹤从高增长20%直接变成下跌6%却不多见，除非真的像是突发事件导致的。
而飞鹤将自己业绩下降的原因在年报中标注是受到中国新生人口下降导致的，真的是如此吗？但是，近些年老龄化不断加重，新生儿不断减少也不是年轻人愿意的，尤其是年轻人不结婚生子也不是从2022年开始的，早在多年前就开始了，在二胎没有通过的时候，就有这样的现象，二胎后，到了2019年再次出现新生人口下降，但是在2020年和2021年新生人口虽然降到了1200万和1062万，但是飞鹤依然保持了35.5%和22.5%的高增长，所以，新生儿减少，不是飞鹤卖不动的原因。
用经销商的话来说，其实飞鹤的业绩早就被透支了，在2019年的时候就是如此，当时很大一部分都是来自经销商压货，压出来的销售量。虽然在奶粉界，经销商压货是正常现象，但是到了2022年，因为各种环境导致的，飞鹤开始走“新鲜战略”，于是要为前两年的业绩开始买单了。
而且，从另一方面，国人早在三聚氰胺的问题后，对于国产奶粉的信心极弱，一旦出现一丁点的问题，就会立刻放弃他，尤其是像是飞鹤在营销上的成本太高，让消费者觉得对于产品质量可能没多少提升，所以消费者再次进行衡量是否真的要买？
光是看2017年到2021年飞鹤在销售及经销费用上的钱，总额有200亿元。所以，很多人担心是否是专门为它的广告费买单？并且，如今宝妈们在变得越来越专业，一丁点的问题都很难瞒住她们，所以如果产品没有提升，很快就会被抛弃。
所以，在如今这个行业面临挑战的情形下，今年会是飞鹤业绩最差的一年，开始未来最好的1年呢？