伊利股份，作为A股市场上的白马蓝筹大盘股，名声很高，过去的股价表现也给投资者取得了不小的投资回报，可谓名利双收。但是投资股票，不能躺在过去的功劳簿上坐吃山空。面向未来，伊利股份还值得投资吗？投资价值还大吗？
这就要回答三个问题：
1、未来还会有多少人喝牛奶？
2、未来喝牛奶的人会有多少选择伊利？
3、未来伊利能否降低成本保证质量提供满足需求的产品？
这三个问题几乎就涵盖了研究企业基本面的三个方面：行业空间、企业竞争格局、公司经营。
一、先看第一个，未来还有多少人喝牛奶？
根据统计局数据，2022年全国奶类消费量5867万吨，同比减少1.7%，人均消费量同比减少0.7kg，仅次于2021年。这数据看起来没有概念，作者来拆解一下。假设按照6000万吨牛奶消耗量，一瓶牛奶250克，那大约全年消耗6000*10000*1000*1000/250=2400亿瓶。折算到每天为2400/360=6.7亿瓶。也即是说，10个人里面至少有5个人一天喝一瓶牛奶，之前的文章也估算过，五个人之中就有1个人是喝的伊利。这跟伊利20%以上的市场占有率是可以匹配上的。
先不说14亿人口中有6亿是农民，几乎没有喝奶的习惯，剩下的城里人，在作者的印象里，每人每天喝一包牛奶的情况也不多。在国内的概念里，如果需要补充营养，比如老人和小孩，一般会保证一天一个鸡蛋和一包牛奶，而其他人群似乎还没有这种习惯和必要。现在这个消耗量显然不小了，头部企业伊利和蒙牛的销售量已经很大了。想要继续扩大销量，就要人人喝奶，天天喝奶，这种情况恐怕很难实现。至少短时间内很难看到国内变成西方的早餐习惯，每天起来喝一杯奶，吃一片面包之类的。
所以未来还有多少人喝牛奶呢？答案是新增人群很少了，只能靠经济发展带动消费增加了。也即未来的销售增长，大致会与GDP的增长持平，增长率在5%左右。2023年杀牛倒奶事件，意味着出现了局部的供过于求，不知道这是一个暂时现象，还是牛奶消费的拐点。有待继续观察。
二、为什么要喝伊利？
这个问题在过去是很好回答的，因为消费者只能买到伊利，所以喝奶就买伊利。印象里作者去商店和超市买牛奶，能看到的就只有蒙牛和伊利。想买别的，也没得选。这就是伊利的渠道优势。但这种优势并不是牢不可破或者不可复制的，蒙牛就顺利地复制了伊利的渠道优势。你能看到伊利的地方，也能看到蒙牛。
渠道优势可以用来巩固阵地，但无法有效扩张。要想占领更多的市场份额，还要用其他方法把竞争对手打败。比如更优质的产品、更高的性价比、更好的体验等。目前看伊利仍然能保持20%以上的市场老大地位，还没有挑战者可以侵占伊利的地盘。所以，未来喝牛奶还是会从伊利和蒙牛中选择。
三、伊利能否提供更好的产品？
这个看起来也很难。伊利采用的是拓展其他产品、扩大市场规模、并购等途径来发展，似乎在创新产品、降低产品成本方面没有太大的兴趣。最新的常温酸奶产品还是光明创新的，作为乳业老大，应该感到尴尬。虽然伊利和蒙牛后来靠着抄袭，逆势占领市场，但可见乳业老大老二都是什么货色。
不能否认营销、渠道等对企业的贡献，但最终的发展还是来自于产品创新和成本降低。只有企业生产出更好更便宜的产品，对社会才有价值。
综上所述，伊利股份目前看是一个不好也不坏的投资标的，可以获得普通的收益率，要想获得超额收益，似乎比较困难。