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无惧疫情!白酒龙头业绩稳增长 贵州茅台等再创新高

  昨日晚间,多家白酒龙头公司公布一季报业绩,业绩普遍稳定增长,受此影响,白酒板块今日大涨,山西汾酒涨停,股价刷新上市以来新高,贵州茅台也再次走强,冲击1300元,再创新高。

  白酒龙头业绩普遍稳增长

  昨日晚间,A股“股王”贵州茅台公布2020年一季度报告显示,2020年一季度实现营收244.05亿元,同比增长12.76%;净利润130.9亿元,同比增长16.7%。基本每股收益为10.42元/股。

  其中,货币资金大增48.53%,至1968亿元,主要是商业银行存款增加。也因此利息收入增加,致使财务费用减少513万元。

  一季报显示,截至一季度末茅台经销商数量为2061家,比去年四季度减少了316家。茅台公司2019年全年清理了610家经销商,今年一季度清理经销商的速度有所加快。

  公司表示,为进一步优化营销网络布局,提升经销商整体实力,对部分酱香系列酒经销商进行了调整,报告期内减少酱香系列酒经销商287家。

  中信证券认为,目前茅台渠道利润空间大,有效管控渠道和批价是渠道丰厚利润回归上市公司的前提。疫情使得茅台酒整体供需阶段性趋于平衡、批价相对稳健,也留给公司更多时间梳理直营渠道、培养茅粉群体,未来批价将有望保持在一个相对平稳的区间,提价确定性不断提升。

  中信证券预计,2021年低基数下量增有望达10%左右,叠加低单位数吨价提升,整体收入同增10%-15%。提价反映在2020年报表的条件并不充分,2021年后提价概率不断提升,假设提价幅度15%-20%,2020-2021年收入增长空间40%-50%,利润更具弹性。虽然茅台消费与经济景气相连,但公司凭借其强大的品牌力和稀缺性、正在表现出更抗周期波动的稳定性,虽然公司股价仍会随批价出现阶段性波动,但是合理动态PE估值区间有望稳定在30-40倍。

  此外,山西汾酒五粮液等白酒上市公司也在昨日晚间公布了一季度业绩报告。

  山西汾酒一季报显示,2020年一季度实现营收41.4亿元,同比增长1.71%;归属于上市公司股东的净利润12.25亿元,同比增长39.36%。每股收益1.41元。

  中信证券认为,短期虽受疫情影响,但不改公司内生机制改善、持续向上的趋势。2020年公司在遵循“年度指标不调整,动态调整阶段性指标”的基础上,通过坚持青花突破&玻汾稳中有升,确保省内&优势市场稳固、并不断加速全国化扩张,凭借强大的品牌势能和市场化机制,公司具备收入/净利润增速冲击双20%的较大可能性。未来汾酒复兴值得期待,看好公司长期发展逻辑和成长空间。

  五粮液一季报显示,2020年第一季度,实现营业收入202.38亿元,同比增长15.05%;实现归属于上市公司股东的净利润77.04亿元,同比增长18.98%。

  招商证券指出,公司一季报维持双位数增长,不仅彰显品牌高度,更体现公司改革切实落地成效,对冲疫情影响,全年业绩预期达成概率提高。看好公司改革红利释放及批价回升趋势,进而迎来经营正循环、降低外部波动、及估值重构潜力。

(文章来源:证券时报)

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