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银行承兑汇票贴现率:中国国旅:拟更名为“中国中免”


  中国国旅(601888)6月18日晚间公告,公司召开第四届董事会第二次会议,审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》。为适应公司业务发展需要,突出公司免税主业特征,提高公司品牌辨识度,同意将公司证券简称由“中国国旅”变更为“中国中免”。

  延伸阅读:

  新晋玩家入场搅动免税“春水” 王府井为什么带着中国国旅一起嗨

  王府井(600859)一举拿下免税牌照后,以连续四个涨停的走势傲视市场。不过,“此消彼长”似乎并不适合现阶段的中国免税行业,行业龙头中国国旅(601888) 亦在“狂欢”,上周五股价强势涨停,市值超过2300亿元。

  竞争对手纷至沓来,龙头企业却是带着小伙伴们一起嗨,这背后隐藏着怎样的投资逻辑?

  集体嗨翻

  最近,免税题材成了A股“当红炸子鸡”。6月9日晚间,王府井发布公告称,公司于当日收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》,授予公司免税品经营资质,允许公司经营免税品零售业务。

  这也意味着继中免、日上免税、海免、珠免、深免、中出服、中侨之后,王府井将成为我国第8个拥有免税牌照的企业。

  对免税业虎视眈眈的还有格力地产和众信旅游。一个月前,前者宣布正在筹划购买珠免100%股权,如果此次收购能顺利实现,那么珠免将成为继中国国旅旗下中免外,我国第二个踏上上市路的免税企业。后者则选择了背靠中免这颗“大树”好乘凉,与中免签署战略合作框架协议。

  围绕免税牌照市场战火四起,相关概念股也是一飞冲天,尤其王府井最近四个交易日连续斩获涨停,近一个月更是大涨2倍。

  让投资者称奇的是,被认为遭遇分食者“围攻”的免税龙头企业中国国旅,亦跟随摇摆。《金证券》记者注意到,上周五公司股价直接涨停,创下119.85元的历史新高,市值突破2300亿元,近两月股价接近翻倍。

  这是怎么了,对手争相入局,最终的结果却是大家一起嗨?

  政策红利

  巧合的是,6月11日晚间,中国国旅公告称,同意将公司中文名称由“中国国旅股份有限公司”变更为“中国旅游集团中免股份有限公司”,简称中旅中免。

  “改名并不是推高股价的主要原因,毕竟这事大家都有预期。” 昨日,《金证券》记者接触的沪上券商研究员分析。去年中国国旅实现净利润46.29亿元,同比增49.58%,免税业务功不可没。从数据来看,目前免税品销售已经占据公司总营收的比重为95.5%,而负责上市公司免税品业务的正是全资子公司中免,此番改名也是为了“名副其实”。

  在其看来,中国国旅股价异动归于海南自贸港建设带来免税市场容量的扩大,公司将凭借在海南的先发布局极大受益。

  在《海南自由贸易港建设总体方案》中,海南自由贸易港将大幅放宽离岛免税购物政策。免税购物额度从现在的每人每年3万元 ,提升到10万元,并且在现行38类商品基础上,进一步扩大免税商品种类。

  有媒体更是报道,最快这个月底会出海南离岛免税政策的细化内容。此次免税政策最大的突破口,是将持续8年的单件免税品行邮税起征点从8000元大幅度拔高,也就是说,在海南买单价数万元的奢侈品很可能不再需要补税,部分奢侈品不再需要跑到国外去买了。目前免税政策的两大“瓶颈”在行邮税和购物件数限制,此次政策针对性强,有助于真正吸海外引消费回流 。

  前述券商研究员进一步对《金证券》记者解释称,中免长期耕耘海南市场,占据了三亚和海口的核心渠道。政策一旦落地,中国国旅将是最大的受益方。

  放水养鱼

  从目前来看,各路资本跑步入场,却很难撼动中免的江湖地位。

  中金发布的最新研报表示,国内外免税业均存竞争,但仍能形成高集中度。如韩国免税牌照总数约60张,但两大龙头合计市占率仍达约65%。中国一直对免税品采取特许经营的方式,在王府井获得免税牌照之前,中国已有7家公司拥有免税牌照,并且免税是全球市场,竞争来自于全球,而非仅国内。

  言下之意,牌照从来就不是护城河,现阶段中免的竞争对手是国外的Dufry AG、DFS、乐天免税、新罗免税、日上免税等企业。

  虽然股价飙涨,王府井也表示公司尚未实质开展免税业务,按照业内人士的推测,类似于王府井这样的地方零售企业应该是聚焦市内免税业务。国外免税收入的大头是在市内免税店,但受政策限制,中国的收入比例不到1%,因此王府井获得牌照暗含市内免税店政策松动的预期,而中国国旅同样在多个城市的市内免税店有所布局,只是经营不佳。

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